作者简介
刘柏惠，中国社会科学院财经战略研究院副研究员
史笑天，中国社会科学院大学应用经济学院硕士研究生
刊 期 《财贸经济》2026年第6期
在历经十余年大规模减税降费后，我国企业税费政策导向从大范围普惠性调整转向精准化结构性调节，在财政紧平衡约束下聚焦实体经济提质增效。增值税作为我国第一大税种，在连续完成一系列普惠性政策调整后，政策重点逐步转向精准扶持特定行业。2023年增值税加计抵减政策扩围至先进制造业、工业母机及集成电路领域，成为我国以税收优惠定向赋能重点产业的创新举措。该政策突破了增值税传统的抵扣逻辑，带有非中性产业调控色彩，在全球增值税实践中鲜有先例，其能否有效助力先进制造业发展，需要基于微观企业数据开展实证评估。
本文以2023年增值税加计抵减政策向先进制造业扩围为契机，选取2022年第一季度至2024年第三季度A股制造业上市公司为样本，通过手工整理年报信息，采用“定位-判定-校验”三级流程识别政策享受企业，构建双重差分模型开展实证检验。研究结果表明，先进制造业加计抵减政策能够显著提升企业价值，该结论经多重稳健性检验后依然成立。
从作用机制来看，政策通过三条路径赋能企业价值提升。其一，直接现金流效应，政策红利直接转化为企业内源性资金，同步降低增值税与附加税费负担，提升经营现金生成效率，且效果随企业中间投入规模扩大而增强。其二，生产要素配置效应，政策能够降低可抵扣中间投入的相对成本，推动中间投入与资本投入互补发展，扩大资本性支出并提升可持续增长率，同时能够推动中间投入替代低端劳动投入，提升劳动生产率，改善未来现金流预期。其三，融资约束缓解效应，进入政策清单的企业可获得政府背书的增信信号，降低银企信息不对称，实现融资成本压降与信贷规模扩张，从资本成本端助推企业价值提升。
进一步分析揭示了政策效果的异质性特征与运行规律。其一，产业链位置直接影响政策效果，政策仅对低上游度企业产生显著正向作用，这类企业进项充足、议价能力弱，政策红利可充分留存；高上游度企业进项占比低、具备大宗商品定价权，节税效果易被行业周期与价格传导掩盖。其二，平行政策存在明显的行业差异，15%高抵减比例的政策可显著提升集成电路企业的企业价值，而对工业母机企业效果不佳，可能源于后者准入门槛过高挤出了中小微企业，且行业附加值偏低会压缩政策获益空间。其三，政策清单的动态调整具备资质筛选功能，政策红利向优质企业集中，实现了政策资源的高效配置。此外，政策可直接作用于市场预期，即便企业当期未实际受益，政策本身也能有效提振市场估值。
本文的边际贡献主要体现在三个方面。其一，研究视角聚焦增值税行业性优惠，突破既有文献聚焦服务业、普惠性增值税改革的局限，系统评估了加计抵减政策对先进制造业的赋能效果，丰富了先进制造业视角下增值税优惠政策效果的研究。其二，从理论机制上较为完整地厘清了政策提升企业价值的传导路径，揭示了产业链位置、行业资质门槛对政策效果的影响，深化了对增值税非中性优惠政策作用规律的认识。其三，在研究方法方面，通过手工整理企业年报、构建三级证据判定规则精准识别处理组，有效解决了政策清单自主核定带来的样本识别偏差，提升了实证结论的可靠性与政策参考价值。
基于研究结论，本文提出三方面政策优化建议。其一，深化政策与产业特征的精准耦合，对研发密集、进项税基数高的行业适度提高抵减比例，对议价能力弱、周期波动大的行业搭配供需协同政策，打通政策红利传导链条。其二，保障小规模企业的政策可及性，简化申报流程，明确量化标准，清理政策实施中的显性与隐性壁垒，让优质小微先进制造企业充分享受政策支持。其三，完善政策清单的动态调整与退出机制，依据创新投入、成果转化、市场竞争力等指标定期评估企业，推动政策资源向高活力主体集聚，配套实施退出预警机制，保障政策调整平稳有序。
本文选题紧扣我国增值税减税政策的转型逻辑，研究的一个核心难点在于如何精准识别享受政策的企业。由于地方政府拥有政策清单核定自主权，常规数据库无法满足识别需求，我们通过手工梳理企业年报、构建多级证据判定规则、双人独立编码复核，有效规避了样本选择性偏差。在论文评审修改过程中，匿名审稿专家与编辑部老师提出了诸多专业严谨的建设性意见，助力优化文章的理论框架和研究设计，大幅提升了文章的学术质量与现实价值。未来研究可进一步拓展样本至非上市企业，并测算政策的实施成本，形成更完整的成本效益分析框架，为优化增值税行业性优惠政策提供更扎实的经验支撑。最后，谨向审稿专家和编辑部老师致以最诚挚的感谢，祝《财贸经济》期刊越办越好！