何德旭 王学凯：地方政府债务违约风险降低了吗?

作者：何德旭 王学凯

作者机构：中国社会科学院财经战略研究院

出版物：《财政研究》

内容提要：新《预算法》赋予地方政府举债权利以来，地方政府债务风险逐步得到控制。基于灰色系统理论的GM（1，1）模型预测数据，以债务率反推可担保地方政府财力的比例，运用KMV 模型测算2013-2019 年31 个省区市地方政府债务违约风险，研究发现：地方政府债务整体上几乎不存在违约风险，地方政府债务违约风险没有显著的区域特征；地方政府债务存在违约风险的省区市从高风险向中等风险演变，2013-2019 年高风险省区市从7 个降至3 个，中等风险省区市从2 个增加至7 个；地方政府债务违约风险显著降低的省区市并不多，北京等7 个省区市违约概率由高降低，天津等7 个省区市违约概率由低升高。对“十四五”期间的压力测试结果表明，大部分省区市地方政府债务违约风险较小，

只有贵州、辽宁、内蒙古和浙江的地方政府违约概率在特定年份比较高，尤其是2020 年和2022 年需要引起重视。

关键词：地方政府债务　违约风险　KMV 模型　GM（1，1）模型

年卷期：2020 年第2 期

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地方政府债务违约风险降低了吗?

——基于31 个省区市的研究