朱荃，张天华：中国企业对外直接投资存在“生产率悖论”吗——基于上市工业企业的实证研究

摘要 许多研究发现，中国存在生产率低的企业更倾向于出口的“生产率悖论”现象。对外直接投资作为企业国际化的另一种重要选择，是否也存在类似的现象？本文使用中国2006-2012年A股上市工业企业样本对这一问题从对外直接投资类型、企业性质、企业资本密集度、对外直接投资数量、目的地5个方面进行了详尽的实证研究。结果发现，生产率对投资、资源类对外直接投资及国有和有政治关联企业的对外直接投资并无显著性影响;而对贸易型、制造型、研发型对外直接投资及劳动密集型企业、投向低收入东道国的企业而言，生产率均显著正向影响企业进行对外直接投资的可能性。此外，本文也发现，生产率对企业对外直接投资的金额和范围也有显著正向的影响。以上经验证据都表明，中国大型工业企业的对外直接投资并不存在明显的“生产率悖论”。

关键词 ： 企业异质性,  对外直接投资,  生产率悖论

作者简介: 朱 荃，广东省委党校经济学教研部讲师，510000;

张天华(通讯作者)，广东外语外贸大学粤商研究中心讲师，511400。

来源：2015年《财贸经济》第12期