揭晓小：公司规模、分析师选择偏差和公司市场绩效——基于收购方公司视角的研究

摘要 在对中国2769个股权收购样本进行分析后发现，分析师跟踪和收购公告日效应(短期绩效)之间呈显著负向关系，但当控制公司规模时显著性消失；进一步研究发现，这种负向关系是由分析师偏好跟踪大规模公司造成的，从而证明了中国分析师存在选择偏差。分析师跟踪和收购方公司的长期市场绩效间存在显著的正向关系，从而为分析师的长期价值发现功能提供了证据。对于中国证券分析师的选择偏差问题，本文建议用残差分析师跟踪替代分析师跟踪的原始值来解决。随着证券市场制度创新和小型公司上市成为新常态，监管部门需要规范分析师跟踪公司的规模分布，并考虑进一步放宽机构投资者的投资标的选择范围。

关键词 ： 证券分析师,  选择偏差,  并购绩效,  公司规模

作者简介: 揭晓小，中国人民大学商学院博士研究生，100872。

来源：2015年《财贸经济》第11期