李雅君等：风险态度对中国家庭投资分散化的影响研究

摘要 经典理论认为投资者为追求效用最大化,会尽可能分散投资来降低非系统性风险,但大量实证研究表明,大部分投资组合的分散化程度普遍较低,我们通过2009年中国15省城市居民投资行为调查数据也发现了同样的特点。本文试图从投资者风险态度的角度去解释不完全分散化投资频繁出现的原因,并在前人的研究基础上细化投资组合的构成,力图还原影响投资者的投资选择要素。研究结果表明风险态度对中国家庭投资组合的构成确实有显著影响,且投资决策者风险厌恶程度与其持有高分散化投资组合的概率负相关。

关键词 ： 风险态度,  投资组合分散化,  家庭投资

作者简介: 李雅君,对外经济贸易大学金融学院博士生,100029;

李志冰,北京大学光华管理学院博士生,100871;

董俊华,北京大学人口研究所博士后,100871;

吴卫星,对外经济贸易大学金融学院院长、应用金融中心主任、教授,100029。

来源：2015年《财贸经济》第7期