徐小君, 苏梽芳：中国货币政策效应非对称性与货币政策选择——基于工资和价格下调刚性视角的经验研究

摘要 为考察货币政策非对称性效应及其成因,本文在新凯恩斯主义的分析框架内,将家庭对工资下调的刚性反应,以及企业对价格下调的刚性反应特征构建于结构模型之中。文章随后运用摄动方法对构建的非线性模型进行二阶近似求解,并利用中国宏观经济季度数据,采用模拟矩方法对上述结构模型中的参数进行估计,最后利用估计得到的参数对模型进行随机动态模拟分析。模型参数的估计结果表明,中国工资和价格的变动具有明显的下调刚性特征。基于估计得到的参数对模型的动态模拟分析说明,中国货币政策冲击对经济系统产生了两种不同类型的非对称性效应:相同大小但不同方向的货币政策在数量上产生了不同的影响效应;相同方向但不同大小的货币政策产生了非线性比例的数量效果。本文的研究对中国中央银行根据经济状况选择恰当的货币政策工具,以及确定政策工具在数量上的执行力度都有着参考意义。

关键词 ： 工资下调刚性,  价格下调刚性,  货币政策非对称性,  非线性DSGE,  SMM估计

作者简介: 徐小君,华侨大学经济与金融学院讲师,362021;

苏梽芳,华侨大学经济与金融学院金融系主任、副教授,362021。

来源：2015年《财贸经济》第7期