为了更好深刻、全面地把握十九大精神，学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，中国社会科学院财经战略研究院《财经智库》编辑部主办了“习近平新时代中国特色社会主义思想专家座谈会”。此文为国务院发展研究中心金融所副所长陈道富的发言内容，全文将在《财经智库》2017年第6期刊发，敬请关注！
一、学习十九大报告的体会
除了大家普遍归纳的重大意义、重大思想、重大判断和重大部署外，我体会到十九大报告还有以下几个较为鲜明的特点。 一是十九大报告是在一个非常长的时间跨度里来展开阐述的。十九大报告是从中国共产党发展史，从中华民族的发展史上，是在世界社会主义发展史上和人类社会发展史上看待当前和未来一段时间中国实践意义的。历史长河会掩盖掉大量的小波浪，最终能在这么长时间跨度下留下痕迹的将具有重大的历史意义。报告选择从这么长的一个时间跨度看问题，凸显了这次会议所强调的“新时代”和“新思想”的历史突破性。 二是十九大报告强调了五位一体，四个全面，广度很宽。也就是说，除了经济以外，更加平衡地统筹中华民族复兴，多维度解决人民美好生活的需求。过去强调的“经济建设为中心”的重要性有所弱化，放在“五位一体”的框架下共同统筹协调，这就更加强调除经济以外的其他维度的重要性。这与提出的基本矛盾变化是一致的，温饱问题已解决，小康后更加追求美好生活，是社会和人的全面发展。 三是虽然是长的时间跨度和“五位一体”宽度，但最终又坚持回到了“初心和使命”——“为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴”，强调了“党对一切工作的领导”，强调了“以人民为中心”。
二、结合经济谈十九大报告的学习体会
下面从经济和金融这两个领域谈谈我对报告学习的体会。 在经济方面，报告做出了重大判断和愿景描述，就是经济增长从速度转像质量、效率和新动力，构建“市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度”的经济体制。如果说十九大之前我们可能更重视经济增长的速度的话，那么在十九大以后，就更重视经济增长的质量、效率和新动力。从“破”和“立”的关系看，十九大之前以破为主，是以破助立，十九大以后可能就以立为主，以立带破。 经济层面仍坚持供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量。但我理解十九大以后的供给侧结构性改革可能在两个方面可能会有所不同。一方面“三去一降一补”的供给侧结构性改革的重点可能会侧重于“补短板”。“三去”更多体现更多地是“破”，十九大之前已有重大进展，而“补短板”更多地是“立”，是发展“不充分”问题，十九大后会更加凸显。另一个方面，在“新时代”可能需要结合时代特征，对“供给侧结构性改革”的具体内涵有新的阐述，回到提高供给体系质量的本质上来。“三去一降一补”具有阶段特征，新时期可能需要更重视“制造强国”、“新动能”和“转型升级”等供给侧改革内容。
三、结合金融谈十九大报告的学习体会
金融角度，更多的是吸收了刚刚开过的金融工作会议对未来五年金融改革和发展的部署。结合经济等五位一体的描述，未来金融的改革和发展会凸显三个方面的关系。 第一个是金融和财政的关系。十九大报告把主要矛盾从原来的“人民群众日益增长的物质文化需要与落后的生产力之间的矛盾”转化为“人民群众日益增长的美好生活需求和不平衡不充分发展之间的矛盾”。这意味着今后政策重点将逐步转向解决“不平衡和不充分”问题，经济发展外，在社会、外交、军事等方面也将对财政性资金提出更高需求，这就要求财政政策在未来发挥更大的作用。经济增速下降也不能过度指望财政收入的大幅增长，虽然政府负债还处于可控区间，但纯粹的财政支出仍面临越来越大的约束。实际上前几年财政与金融开始结合，提高财政资金使用效率，引入金融杠杆提高财政资金使用效率，带有“准财政”性质的政策性金融业务快速膨胀。考虑到国际上从中低收入国家到中高收入国家普遍面临社会性财政支出增加，进而带来政府债务攀升的现象，不得不直面财政和金融的合理结合问题。纯粹的财政，或者纯粹的商业性金融已不能满足新时代提出的要求，不得不利用纯粹财政和商业性金融间的中间地带——政策性金融。 十九大还提出“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”，“健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制”，意味着产业政策在未来仍然是重要的政策工具。产业政策要想有效，除了行政管制外，财政和金融的差异化引导是关键，这也需要非市场化力量引导，更有必要处理好财政跟金融的关系 可见，政策性金融业务已经不是要不要的问题，而是应该如何更规范使用的问题。我们既不能够回避政策性金融，或者是放任政策性金融业务无序这个问题，最终陷入“财政金融化”和“金融财政化”的泥潭，同时也不能禁止政策性金融业务发展，无论是纯粹的财政资金，还是商业性金融资金，都无法单独完成新时代提出的任务要求。因此，关键是需要规范政策性金融业务的发展，既不能够完全不做，也不能用以前的思想和方式，需要面对并规范它，平衡财政和金融之间，财政担大任，金融支持。 第二个在金融工作会议跟这次十九大里都提出来了，金融跟实体经济的问题，金融要为实体经济服务。一方面，在中国经济还没有成为世界中心之前，我觉得中国都应该坚持金融为实体经济服务的原则。当超过本国实体经济发展实际过度发展金融，不但资源被错误配置，过度配置到金融领域，形成金融领域的自娱自乐，而且由于金融市场的统一和自由流动，金融资源的配置会以“中心国”需求标准主导，会“被配置”，与本国的实际需求不符。另一方面从经济金融循环的角度来看金融与实体经济的关系。我把实体经济看成是一个“投资、生产、分配，消费、储蓄”的循环过程。货币金融出现后，实体经济循环映射到货币金融的虚拟系统。所有商品和服务通过货币标价，转换到货币世界，并通过交易行为，实现货币标价的调整和商品、服务的交换。金融系统通过投行活动实现广义的证券化，将实体经济中的“投资”转化为金融体系中的“可投资资产”；通过融资、财富管理等活动，将实体经济中的“储蓄”集中并转化为金融体系中的“可投资资金”；再通过组合、结构化和直接交易等方式实现金融体系中的“可投资资产”和“可投资资金”的“多对多”配对。配对结果再通过货币“反射”回实体经济，实现经济资源的集中、转移和使用，并完成实体经济所要求的储蓄向投资的转换，开启下一轮的循环。
四、解决经济和金融循环的问题
因此，在一个足够长的时间内，经济和金融始终都处在一个循环里面。所谓金融不为实体经济服务，其实就是这个循环出了问题。在中国存在三个形态。 第一个就是以庞式骗局、资产泡沫、不良资产等形态形成暂时性的一种“自娱自乐”的循环圈，就是在实体经济和金融的大循环里面，形成了一个小循环圈。严重的是庞式骗局，纯粹的债务自循环，中间是资产泡沫，局部的资产和债务自循环，比较临时性是不良资产，是“小浪花”。这些自循环在相当长时间内不为实体经济服务了。 第二个就是资源错配、“劣币驱逐良币”等“合理”但“不合意”的行为。由于政府干预等原因，导致实体经济发出的信号扭曲，货币金融系统根据扭曲后的信号实现资源优化配置。由于市场秩序缺失、市场短期化激励约束机制和“太大不能倒”等原因，市场陷入“设租”“寻租”等“租值耗散”的非生产性行为和“劣币驱逐良币”的囚徒困境式无奈。 第三个是由于政府不当管理和行业行政垄断等带来的高成本、低效率。不合理的政策和制度设计，导致金融系统不得不拉长链条，提高了金融服务的成本。行业的行政垄断往往会损害中小投资者和消费者权益，在金融系统内产生参与者间力量的不均衡，从而不能产生类似于完全竞争市场的效率。 对中国来说，当前已经出现了信用的过度膨胀，出现了信用投放的集中化和影子化，金融系统也出现短期化、泡沫化和劣币驱逐良币等现象等等。需要采取一些措施来纠正，引导金融服务实体经济。 对于金融支持实体经济发展什么，金融怎么发展，在金融工作会议和十九大报告上都给出了较为明确的论述。金融工作会议里面讲到了普惠金融，科技金融，绿色金融，讲到了为国家重大建设和战略性投资服务的问题。十九大讲到了新的增长点，讲到了制造强国，讲到了转型升级，讲到了基础设施网络建设等等。金融所主导的资源配置，除了经济和金融内在的效率原则外，还需要引入政府的引导。进一步，金融怎么样服务这些弱势产业和战略性行业？除高效益行业外，其它都需要财政等宏观政策与金融的结合。此外，金融都是事先从储蓄到投资的转换过程，但这种转换是用股权、债权，还是通过其他安排，涉及到整个社会的信任程度和经济稳健程度，涉及到我们当前市场较为关注的宏观杠杆率的问题。十九大进一步强调了“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”，更加重视股权融资，更加重视提高整个社会的普遍商业信任程度。 第三个就是守住不发生系统性风险的底线问题。十九大报告提到了宏观调控和金融监管。其中，明确了货币政策和宏观审慎政策的双支柱调控框架。守住系统性风险底线，我的理解是三个层面上的事。一是确保在金融系统这个层面上不会出现系统性风险。这个层面守住系统性风险底线，关键是要保证在金融体统内，其政策、制度和体制机制时平衡的，没有出现偏性，导致系统出现具有方向性的风险累积。为实现特定功能的微观有偏制度设计，需要通过监管和必要的宏观调控，使金融系统实现内部和谐。二是金融的底层系统，即经济系统能够相对稳定，不会给金融系统产生过度波动的信号。保持经济的稳健，就是要建立现代经济体系，当前关键就是保持宏观杠杆率的合理稳定，管住货币总量、管住财政预算、地方政府负债、僵尸企业等等的。三是更深层次个系统的稳定，或者说“五位一体”和加强党的领导。此外，还需要将经济金融系统性引导成生产性的系统，这就需要加强对市场秩序、干预市场的行为进行管理。 总之，十九大报告吸收了金融工作会议对未来金融改革发展的战略部署，并结合新时代、新思想、新目标，根据新的基本矛盾和两个阶段战略部署，进一步明确了金融系统的宏观调控、监管、改革和发展的方向和路径。