关 键 词：货币冲销效果 货币冲销工具 冲销系数
作者简介：徐 滢，浙江工商大学金融学院讲师，浙江工商大学现代商贸研究中心，310000；
钱水土，浙江工商大学金融学院院长、教授，310000。
来源：2013年《财贸经济》第11期
内容提要：本文给出了2001年来央行外汇资产变动下的货币投放和回笼逻辑，得出货币政策调控在供给和流通端被“二次绑架”的结论，然后基于修正后的货币当局反应和国际资本流动联立方程结构模型估算央行货币冲销效果，结论表明央行冲销效果较显著，外汇资产增加带来的货币投放有63%被冲销。对不同时期样本分段实证显示，2007年后货币冲销系数上升，但其与外汇资产变动的关联性下降，其原因是被动投放流动性规模下行、国际资本流动日益灵活以及金融危机后央行货币政策调控思路调整等。
关 键 词：货币冲销效果 货币冲销工具 冲销系数
作者简介：徐 滢，浙江工商大学金融学院讲师，浙江工商大学现代商贸研究中心，310000；
钱水土，浙江工商大学金融学院院长、教授，310000。
关 键 词：货币冲销效果 货币冲销工具 冲销系数
作者简介：徐 滢，浙江工商大学金融学院讲师，浙江工商大学现代商贸研究中心，310000；
钱水土，浙江工商大学金融学院院长、教授，310000。